グローバルマクロ投資リスクとそのヘッジ手段について

資産額推移

・家計簿のベンチマーク（SP500)を円建てで再計算しました。

　－　ベンチマークをアンダーパフォームしていました。

　－　ベンチマークではFIRE達成率100%を2年間維持していました。

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・為替を考えればSP500は右肩上がりです。

超長期グローバルマクロ

・市中の米ドル（$M2SL、FEDERAL RESERVE）は大幅な右肩上がりです。

　－　ドル以外を資産分散すべり根本的な理由です。

　－　マクロ経済学的に言えば、経済成長に合わせてドル流通量の増加は必須です。

・米FF金利（$FEDFUND)は、5年周期くらいで変動しています。

・$JPYUSDは、米FF金利と概ね逆相関です。短期的には「円を売って金利の付くドルを買う動き」、長期的には「購買力平価」と関連するといわれています。

・これらに対して、株式、債券、ゴールドは激しく変動しならが上昇しています。

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株式ヘッジ

・株式は値上がり幅も大きいですが、値下がり幅も大きく、ヘッジしたいです。

　－　株価低下するとき、金利変動が小さいなら、債券とゴールドが上昇しています。

　　　　⇒金利変動が小さいと既発債の価値が急変しないため、株価から移動したマネーによる債券価格の上昇が支配的な動きとなります。

　－　株価低下するとき、緩やかな金利上昇中なら、REITとGOLDがやや上昇しています。

　　　　⇒金利変動が大きいと既発債の価値が急落するため、債券はNGです。金利上昇と物価上昇が連動しているのでしょうか。

　ー　株価低下するとき、2022年くらいの高速な金利急騰では全てがダメ。

・株式を持ちつつ、「株式を売る権利(Call)」を売るカバードコール戦略があります。

　－　大幅値上がりの際は、買い手にCallが実行されて限定利益となります。

　－　損益分岐点が株価よりやや上になります。

　　　（下図では株価75$、オプション利益5$なので、損益分岐点は70$となります。）

　－　下落時は、単純に損しますが、Callを売った分だけマシになります。

・下落相場に強いカバードコールですが、株式右肩上がりを基本と考えると、難しいタイミング投資が求められます。

・QQQのカバードコール ETFであるQYLDは、2022年に価格はQQQと同等水準で変化（-27％,ドル建て）しましたが、配当金が10~14%（ドル建て）ついていました。

・長短プットのプレミアム差益を得るpoor man`s covered putも面白そうです。

　－　長期オプションのほうがプレミアムが高いです。

Poor man’s covered put (PMCP) で安全に空売りをする｜カガミル@東大卒医師の投資と子育て｜note

物価ヘッジ

・消費者物価指数CPIは基本的に右肩上がりです。

　－　資本主義経済では物価が年間2.0~2.5%上昇するのが望ましいと考えられています。

　－　経済規模の成長に合わせて通貨流通量の増加が必須であり、これに連動して物価成長するのが健全であるからです。

・リーマンショックではCPIが急落しましたが、GOLDは上昇しています。GOLD以外のものの価値が棄損されたと考えるよりは、住宅バブル崩壊で資金移動が起きたためと考えるべきでしょうか。そうであれば、再現性は低そうです。

・CPIが急騰したのは、簡単にデータ取得可能な2000年以降のデータでいえば、2022年だけです。(1980年代も頑張ればデータあるかもしれません。) このとき急騰したのはコモディティです。これは「新型コロナウイルスによる物流系の停止⇒再開による需要急増による負荷」と「ウクライナ-ロシア戦争による資源・エネルギー・食品の供給量の急減」によると説明されます。CPIとコモディティは理屈上も紐づくので、CPI急騰によるコモディティ上昇は再現性が高そうです。一方で、通常、コモディティ自体の資産価値は下落しますので、難易度は高めです。