2021年6月投資計画書（コアにレバレッジETFを組み入れます）
5月調査結果
・時間分散を考えれば老年期にリスクが偏る。
・人的資本の債券性＝労働は数億円の債券と同等の価値。
・レバレッジの本質は、短期金利の借入コストを払って短期リターンの交換。
・ボラティリティ無し、借入無しなら、無限にレバレッジしてよい
・実際はボラティリティの程度と借入（短期金利）によってレバレッジ上限が規定される。
・ケリー基準によるレバレッジ倍率=(リターン-短期金利)/標準偏差^2
・ケリー基準はリターンの中央値が最大となるレバレッジ倍率。
・ケリー基準は破産リスク高く、ケリー基準の半分くらいが安心か。
・人的資本の債券性を考えないとき、推奨レバレッジ倍率はケリー基準より低くなり、モンテカルロSIMで-2SDのパターンでもプラス収支なら安心。
・人的資本の債券性を考えると、若いころはフルレバレッジでも低い。
・3倍レバ50%+1倍レバ50%は2倍レバとほぼ同じ値動きする。経費率は3倍レバ含めたほうが安い。ただし減価すると2倍レバのほうが若干高リターン。3倍レバの値動きだけじゃなくてポートフォリオ全体の値動きを見るのが正しい態度。
・VHT,VGT,VDC,SPYは、短期金利2%でもレバ4倍以上がケリー基準の中央値。
・VHT,VGT,VDCは、短期金利6%でもレバ3倍以上がケリー基準の中央値。
・VHT,VGT,QQQ,TLTからなるポートフォリオはbeta=0.37倍程度。
・QLD65%,TMF35%の2.35倍レバでも市場平均並みの変動。
・3倍レバ50%,債券レバ25%,その他ETF25%がいいかな？
まとめ
・低く見積もってもレバ2倍はすべき。
・短期金利が上がったら/長短金利差が縮まったらリバランス必須
・高金利になったら債券比率60%くらいまで買いたい。
・TQQQ、CURE、ゴーゴーバランスを一括で買って、QLD積み立てるよ！
価格変動抜きにしたアセットアロケーションのイメージ
VGT,VHT,VDC,TLTの4銘柄毎月リバランスでS&P500よりリターン2%高く、ベータ0.37倍に。
シミュレーション目的
・景気動向によって変化させるセクター比率の推定
・単なる最大化ではないので、外れ値となるQQQやARKKは含めない。
シミュレーション条件
資産選定理由はリスク低減とリターンの最大化の両立。歴史的にS&P500に勝るヘルスケア(VHT)と生活必需品(VDC)、AIやイノベーションの目覚ましいVGT、債券TLTの4資産を用いる。VGTは令和の必需品セクターと考える。
結果
テールロス最小化ポートフォリオは、S&P500の倍のシャープレシオとなった。
Beta=0.37倍なので、3倍レバレッジしてもボラティリティは市場平均程度に抑えられる。
毎月リバランスを行い、その基準として過去24ヶ月データを用いたValue at riskを最小化する。
VGTは最低20%、他は最低10%以上持つとする。つまり半分固定、半分調整。
2008年1月、2015年8月、2018年10月などに、債券比率を急拡大させるところがポイント。ドローダウンを小さくしている。
参考チャート。
ローリングリターンは13%で、S&P500の11%を上回る。
Value at riskを考える注意事項として、リバランスを1年ごとにすると、Value at riskのタイミングの後のリバランスになってしまうため、均等ウェイトに劣後する。
感想
・景気動向によって変化させるセクター比率の推定
⇛VGTとVDCのセクター比率がいい感じにヘッジになっている印象は薄く、単に債券比率が大切。VDCは上げも下げも小さいため、VGTの変動をよくもわるくも低減化している程度。
市場平均並みのリスクで30年で資産1万倍になる秘密のポートフォリオ
最大リターン
TQQQ 100%
beta3.45%(2011-2021年)
モンテカルロ30年⇒下位10%の展開でも年利37%
30年で100000倍
市場平均並みのボラティリティでの最大リターン
QLD 65%
TMF 35%
beta=1倍(2010-2021年)
モンテカルロ30年⇒下位10%の展開でも年利26%
30年で10000倍
最大シャープレシオ
QLD 27%
VIG 8%
VYM 41%
TMF 25%
（比率は理論値であり、VIGとVYMの使い分けの必然性は怪しい)
beta=0.77倍
モンテカルロ30年⇒下位10%の展開でも年利18%
30年で1000倍
参考：S&P500
VOO 100%
beta=1倍
モンテカルロ30年⇒下位10%の展開でも年利11%
30年で100倍
理論計算結果：レバレッジ投資すべきなのはテック、一般消費財、ヘルスケアの3セクター。すべきでないのはエネルギーと金融セクター。
セクターごとの幾何平均リターンと標準偏差
2005-2021における最適ポートフォリオは、VGT，VHT，VDCの3セクターの混成。他のセクターはないほうがいい。
セクターごとのレバレッジ成績予測
※幾何平均リターンと標準偏差を一定と仮定し、計算。セクターごとの相関も未考慮。
幾何平均リターンでは標準偏差を考慮しないので、単純に10乗して10年の平均リターンになる。
詳細。
2005-2021の幾何平均リターン・標準偏差だと、すべてのセクターで、累計リターンの平均値は、向上する。
3倍レバレッジで幾何 平均リターンが高いのは、VGT，VCR，VHTの順。
エネルギーと金融セクターはレバレッジすると幾何平均リターンの中央値が下落。
2012-2021の幾何平均リターン・標準偏差だとCURE,TQQQともにVHT,QQQに勝る。
参考：レバレッジ計算に用いた数式
レバレッジ３倍最適ポートフォリオ(TMF,TQQQ,CURE,TECL,SPXL)とSP500の比較。シャープレシオ最大ポートフォリオはSP500の2.5倍！最小分散ポートフォリオはSP500の2倍でベータ1以下！
期間：データのある2012年~2021年
シャープレシオ最大ポートフォリオでCAGR41%、シャープレシオ1.32.
効率的フロンティア
最大リターンのTQQQ、効率的なCURE、守りの債券TMF
なんと最小分散だとBeta<1になった
ローリングリターンは常に最大シャープレシオが圧倒。
積立シミュレーション(レバレッジ1倍)
毎月定額積立。
Portfolio1は、レバレッジ1倍最大シャープレシオポートフォリオ
Portfolio2は、レバレッジ1倍最小分散ポートフォリオ
1倍でもSP500よりは強いアセットアロケーション。
Minimum Volatirity
積立シミュレーション(レバレッジ3倍)
毎月定額積立。
Portfolio1は、レバレッジ3倍最大シャープレシオポートフォリオ
Portfolio2は、レバレッジ3倍最小分散ポートフォリオ
リターンは20~40%程度
ボラティリティは25%~35%程度
リターンは常に最大シャープレシオが勝り、SP500の2.5倍程度
最小分散ポートフォリオでもSP500の２倍程度（そしてベータは83%<1と小さい!!)
レバレッジ3倍最大シャープレシオポートフォリオは、ヘルスケアとテックの比重が爆増。
参考
TECLとSPXLがTQQQと相関係数高いので、簡易化。
2021年春季：インベスターかふか投資計画書
目次
⇛利益そのままで、リスク最小となる資産配分。
⇛米国ETF、国内投信、上場ETFなどで好みの最安構成で再現。
・証券口座
⇛手数料、ポイントなど最適化
・便利なサイト
⇛解析に用いた米サイトなど。
・株式37%、債券48%、REIT4%、金11%
・15年ローリングリターンがS&P500より高い！
・最大下落率-18%とS&P500の-51%より小さい！
・Beta 0.33で、ボラティリティがSP500の1/3と小さい！
・個別アセットそれぞれのシャープレシオは0.5程度
⇒分散効果で0.87にアップ！
・参考程度ですが、一番調子よかった組み合わせは大型グロース＆中型バリューでした。考察としては、大型グロースは中型グロースより下落しにくいこと、大型バリューはちょっとずつ衰退しがちなのでしょうか？（要検証）
・2000-2002年のドットコムバブルでS&P500は-22%下がったりしましたが、最大シャープレシオポートフォリオはなんと増加！国債と金が良いヘッジになったようです！
・Drawdownが小さくて精神衛生上よろしい！
・流石米国ということで、各資産のCAGRが10%くらいある。
・REITは、条件によって入ったり入らなかったりでした。ボラティリティが株式と同程度なので、絶対必要ってわけではないが、相関係数が50%と低いため、分散効果で貢献しているようです。
・コモディティは、真っ先に激しく暴落するので、不採用になりました。
・債券半分でも、15年Rolling Returnは、SP500より高い！
暗号資産ビットコイン
BTCは株式と無相関の資産と言われがちですが、私独自の見解では、ログスケールででっかく見た場合、S&P500に近い値動きをしていると考えており、株式のアロケーションに入れています。
また、別途、独自の解析から暗号資産は5%程度がリスク最適な水準と推察しています。ARK投資会社のBIG IDEA 2021には2-6.5%が良いと書いてあった気がします。大手銀行は1%入れてみてはどうかといった提言をよく見ますね。
USA360
債券を採用するに当たり、レバレッジバランス型投資信託USA360が最適と考えました。これは、全米株式VTIに90％、米債券5年に135%,10年に135%投資するもので、実質コストが0.6%程度です。1倍に戻すと、0.6/3.6%のコストなら、経費率も安いです。
VT
全世界株式。一番好き。
1631,QQQ
大型グロース。2021/5/5ARKKが暴落してもQQQが上がる。
国内債券を貸株するのが、実質経費率最安の0.22-0.10=0.12%かな。
CXSE
中国非国有企業ETF。グロース。米国一強じゃないときのヘッジ筆頭。経費率0.32と少し高い。
VXF
中型グロースで経費率0.06%。ARKK(経費率0.75%)の代替に最も近いETFと推察。私以外に買ってる人見たことないけど、AUMは500M＄だったから、そこそこでかく、償還リスクは低いのでしょうか。。。
1343,NFJ-REIT
日本で唯一バックテスト良好なのがJ-REITだから、＄のヘッジで買う。
J-REIT何もわからんので64銘柄すべてを含む東証REIT指数に投資。
日本は建物の価値が下がっていくけど、REITはどうなんだ？REITは一流物件？一流物件生き残る？
LGLV
米REITで経費率最安の0.12%だ。本当は大型低ボラ指数なので、REITは30%程度くらいしか含まれていない気がする。ちなみにバックテストでは、VTよりリターンが大きく、ボラティリティが小さくて最強に見える。
GLDM
経費率0.20%で最安。暴落ヘッジ。インフレヘッジ？にもなる？
景気循環のうち、いつ多く買うのか分からん！
このへん買いたい。(ぼんやり)
証券口座
クレカ決済投資信託
15万円/月 ⇒マネックス証券、楽天証券、SBI証券に5万円ずつ。
例：NISAでVT 月3.3万円、特定口座でUSA360 11万円、J-REIT 7千円とか。
VT、VOO ⇒マネックス証券（為替手数料無料）
例：今回は無し。
その他の米国ETF（買付手数料無料 ⇒(理想的には)DMM証券。事前でSBI証券。
例：SBI証券で、CXSE、VXF、LGLV、GLDMに月1万円ずつ、とか。
その他の日本ETF ⇒マネックス証券、楽天証券、SBI証券お好きに。
例：楽天証券で2631(QQQ)に月1万円、とか。
便利なサイト
» Portfolio Optimization https://www.portfoliovisualizer.com/optimize-portfolio
ETF調査
» VYM ETF: Quote, Holdings, Fact Sheet, Rating & Analysis https://etfdb.com/etf/VYM/#etf-ticker-profile
テクニカル分析、様々な比較
» REIT https://jp.tradingview.com/chart/uwIywqJy/
PSRチャートなど
» Koyfin | Advanced graphing and analytical tools for investors https://app.koyfin.com/chart-template/5e894252-1066-4423-b8cf-1688d07df5fd/eq-h8ov0r#
米国株の財務分析
» https://stockrow.com https://stockrow.com/
日本株の財務分析
» ソフトバンクグループの企業情報 - 9984 / 東証1 / 情報・通信業 | バフェット・コード https://www.buffett-code.com/company/9984/
» ARK Graph https://arkk.vercel.app/ja
21年3月[米国]新型コロナワクチン接種率・雇用統計・金利の動きとリア充銘柄・ARK銘柄・国債
市況
雇用統計
［ワシントン ３月５日 ロイター］ - 米労働省が５日発表した２月の雇用統計は、非農業部門雇用者数が前月比３７万９０００人増と、市場予想の１８万２０００人増を上回る。
金利:0.5→1.5%
QQQ,グロース:大幅減
SP500:よこよこ
ワクチン接種数の単調増加
コロナのグロース銘柄⇒オールドのリア充銘柄への転換。（略）
個別株
大型優良リア充銘柄
DIS
コロナ禍もサブスクで下支え
ワクチン接種率向上とともに開店率向上の期待
現在188
指値185
小型グロースのリア充銘柄
LIFT
配車の２番手。
使い勝手や値段では１番点のUberに勝る。
Uberより買いの人気が低い。
財務がUberより良い。（７年分のキャッシュ）
現在62
指値60
ARK銘柄
TSLA
大注目のあとSP500にも入って超過熱。
転換期に差し掛かり、35％割引セール開始。
現在600
指値570
TDOC
遠隔医療プラットフォームの１番手
競合他社を買収しまくって抑える
技術的優位は少ないので金で殴る正しい戦略
病院通いの時短はとても推せる（感情）
現在195
指値180
金利関連(US10Y)
TLT
USは早くもゼロ金利脱出の構え。
米国株と1:1で合わせたback testで一番戦績がいいのがTLT(20年国債)。
現在140
